8 ЭКОНОМИКА ИНФЛЯЦИЯ И КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА: ЧТО ДАЛЬШЕ? Банк России по итогам заседания совета директоров второй раз подряд со- хранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. Но ее повышения в будущем ЦБ полностью не исключает. Решение будет зависеть от скорости и устойчи- вости снижения инфляции. ботных плат продолжает опережать рост производительности труда. В то же вре- мя, по данным опросов, планы компа- ний по найму работников и увеличению заработных плат стали более сдержан- ными. Снижается доля предприятий, испытывающих дефицит кадров. Кроме того, наблюдается уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы.
Это создает предпосылки для постепенного возвра- щения экономики к сбалансированно- му росту», – считают в Банке России. Прогнозы - 2025 «В среднесрочной перспективе у ин- фляции пока больше поводов расти, чем замедляться», – следует из релиза Банка России. ЦБ связывает основные проинфляционные риски с упомяну- тым перегревом экономики и высоки- ми инфляционными ожиданиями лю- дей и бизнеса. Еще одна причина для возможного ускорения темпов роста цен – ухудшение условий внешней тор- говли. Есть и дезинфляционные риски. Они, как указывают в ЦБ, связаны с бо- лее сильным замедлением роста кре- дитования и внутреннего спроса под влиянием ужесточения денежно-кре- дитных условий.
«Но в целом нынешнего уровня жесткости денежно-кредитных усло- вий на текущий момент достаточно, чтобы темпы роста инфляции начали снижаться, и она вернулась к цели ЦБ в 4% в 2026 году», – считают в регулято- ре. Тем не менее, Банк России оставил в релизе сигнал и о том, что ключевая ставка может еще вырасти. Решение бу- дет зависеть от скорости и устойчивости снижения инфляции. Банк России прогнозирует, что ин- фляция снизится до 7–8% в 2025 году, вернется к целевым 4% в 2026 году и в дальнейшем останется на этом уров- не. вила 10%. Инфляция за весь 2024 год, по данным Росстата, составила 9,52%.
На данный момент базовый сцена- рий Банка России состоит в том, что в ближайшие месяцы инфляционное давление начнет постепенно снижать- ся. «Это дает нам более веские осно- вания считать, что уже набранной жесткости денежно-кредитных усло- вий может быть достаточно, чтобы ин- фляция в ближайшие месяцы начала замедляться», – объявила председа- тель Центрального Банка РФ Эльви- ра Набиуллина. Эльвира Набиуллина, Председатель Центрального Банка Российской Федерации Почему ЦБ снова сохранил ключевую ставку В феврале этого года, в отличие от прошлого заседания в декабре, сохра- нение уровня ключевой ставки не стало сюрпризом для аналитиков.
До декабрь- ского заседания Банк России несколько раз повышал ключевую ставку: ее подъ- ем начался в июле с уровня 16%. Как обстоят дела на данный мо- мент? «Устойчивое инфляционное давление усилилось, отражая высокий внутренний спрос второй половины 2024 года», – отметили в ЦБ. «Недель- ные данные по инфляции в январе и начале февраля говорят о том, что те- кущие темпы роста цен немного сни- зились по сравнению с декабрем 2024 года, но остаются высокими», – кон- статировали в Банке России. По оцен- ке на 10 февраля, годовая инфляция (то есть к той же дате 2024 года) соста- Что происходит с экономикой?
Из релиза ЦБ можно сделать вывод, что российская экономика остается не- сколько перегретой. В 2024 году ВВП вырос на 4,1%, что выше октябрьско- го прогноза регулятора. ЦБ связывает итоговый показатель с более сильным ростом внутреннего спроса, чем ожида- лось ранее. «Рынок труда остается жестким. Без- работица по-прежнему находится на исторических минимумах. Рост зара-